Главная >  Потенциал энергии 

 

Глава_3. Глава Основы контрактов ЭСКО

 

КариБаллок и Джордж Карагор

 

В случаях как перфоманс-контрактинга,так и контракта разработка-внедрение ,подрядчик разрабатывает и внедряет проектдля заказчика. Перфоманс-контрактинг,однако, значительно отличается отконтракта разработка-внедрение .

 

Перфоманс-контрактинг иликонтракт Разработка-Внедрение

 

Второе, перфоманс-подрядчик внедряет иорганизует проект так, чтобы его выполнениемогло легко подвергаться контролю на любойстадии. Это нестандартно! Текущие данныедолжны собираться при особых условиях, имониторинг должен проводиться вопределенное время. Иначе достаточноточная оценка выполнимости проектаневозможна.

 

Первое, сумма, которую подрядчикувыплачивают за внедрение проекта,изменяется в зависимости от того, насколькохорошо выполнен проект. Это не обязательнозначит то, что перфоманс-подрядчик получитбольше, чем подрядчик разработки-внедрения (если проект выполнен по спецификациям).Обычно это значит то, что если проект неоправдывает ожиданий, то перфоманс-подрядчикполучит намного меньше своего коллеги.

 

Различия междуперфоманс-контрактом и контрактом разработка-внедрение очевидны при более подробном рассмотренииперфоманс-контракта. Сегодня на рынкераспространены несколько основных типовперфоманс-контракта. Лучше всего известны:

 

И, третье, перфоманс-подрядчик обычнообеспечивает финансирование проекта длязаказчика, чего не делает подрядчик разработки-внедрения .

 

б)контракт платы из сбережений,разновидность совместных сбережений,широко используемая в Канаде и привившаясяв США;

 

а)контракт совместных сбережений, самыйпервый промышленный перфоманс-контракт;

 

г)контракт Chauffage.

 

в)контракт гарантированных сбережений, вероятно рабочая лошадка промышленности США;

 

Конечно, есть причины использоватьконкретный тип контракта для конкретногопроекта конкретного заказчика в конкретномположении, но такие же, как использовать тотили другой тип шариковой ручки (Филипс илиПаркер).

 

К менее известным типам контрактовотносятся контракт совместных чистыхсбережений и контракт платы засбережения. Важно отметить, что все типыконтрактов являются средствами решитьопределенные проблемы заказчика (илипроекта) или отдать предпочтениеконкретному заказчику, или конкретнымхарактеристикам проекта в стремленииуменьшить затраты.

 

Контракт совместныхсбережений - самыйранний тип перфоманс-контрактинга. Дляпромышленности этот тип контракта, нетребующий никаких инвестиций от заказчика,был важным средством развития рынка.Контракт работает так:

 

Контракты совместных сбережений

 

ЭСКОинвестирует свое время и опыт послезаключения соглашения с заказчиком навнедрение и эксплуатацию основного нового оборудования.

 

ЭСКОпредоставляет денежные средства длявнедрения проекта уменьшенияэнергетических затрат,

 

Заказчик получает следующиевыгоды:

 

ЭСКОполучает процент сбережений,сгенерированных проектом, в течениезаранее определенного срока.

 

б)часть совместных сбережений (хотя инебольшую), сгенерированных проектом.

 

а)от нового оборудования (более низкиезатраты на эксплуатацию, меньшее времяпростоя и так далее), к тому же его не нужнозакупать;

 

Такое соглашение рентабельно, потомучто большинство контрактов совместныхсбережений длятся примерно 10 лет (120месяцев > 104 месяцев).

 

В контракте совместныхсбережениях, ЭСКО является инвестором.Предположим, что затраты на проект составят500000 долларов (включая прибыль подрядчика),ожидаются сбережения 160000 долларов в год иЭСКО несет затраты 5000 долларов в год наизмерения и верификацию (M&V) сбережений.Предположим далее, что ЭСКО хочет получить60% сбережений в течение 10 лет. Прииспользовании 12% стоимости капитала (еслисбережения материализуются согласнооценке) проект полностью окупится для ЭСКОв течение примерно 104 месяцев.

 

Первая, поставщики оборудования (например,Honeywell или Johnson Controls) выполняют многие изфункций ЭСКО сами и предпочитают подходгарантированных сбережений (смотри ниже),более подходящий для них при продаже своейпродукции и, что еще более важно,сохраняющий нерекурсивное (без праваоборота) финансирование для них.

 

Контракты совместных сбережений теперь ненастолько популярны в промышленности, как впрошлом. Для этого есть целый ряд причин.

 

В противоположность, большинствофинансовых учреждений предпочитаютзаключать соглашения гарантированныхсбережений.

 

Кстати, до недавнеговремени, ряд инвесторов перепродаваликонтракты совместных сбережений без праваоборота от ЭСКО. Это означает, чтопредлагаемые ЭСКО контракты совместныхсбережений предназначены дляиспользования собственного капиталапри инвестировании проектов или присоздании специализированныхинвестиционных фондов особого назначения.

 

Вторая, заказчики крайнеподозрительны* к совместным сбережениям.

 

В1991 году KENETECH Energy Management (KEN) разработаламеханизм финансирования слепого пула для финансирования своих проектовсовместных сбережений ( слепой пул относится к тем целевым заказчикам, которыене определены заранее). Создаетсяограниченное партнерство, котороеотносится ко всем внедряемым проектам.Партнерство заимствует фонды насобственные нужды, которые гарантированыактивами каждого контракта совместныхсбережений и обеспечены гарантиями того,что КЕN сохранится достаточно долго, чтобыоказывать услуги по каждому проекту. Вперечень услуг входят гарантии наоборудование и гарантии краткосрочныхсбережений. Заказчики проектов,финансируемых с использованием этогосредства, обязаны выполнить определенныекритерии защиты кредита. Дополнительно, КЕМгарантирует банковское минимальноесоотношение устойчивых/неустойчивыхкредитов. КЕМ гарантирует краткосрочныегарантии сбережений, обычно 1 год. Возможнойпричиной нехватки сбережений может бытьтолько риск партнерства. Партнерствокапитализируется так: 35% акций и 65% долговыхобязательств. Долговые обязательства,объемом от 15 до 25 млн. долларов,обеспечиваются банком Paribas. Этот механизмпозже использовался некоторыми ЭСКО дляобеспечения финансирования совместныхсбережений.

 

Не в их интересах, если ЭСКО достанутся все сливки (если сбережения будутнамного выше, чем оценено по проекту). Потакому сценарию, заказчику неясно, зачем онбудет платить ЭСКО за риск, если он сам стаким же успехом может рисковать сам.Такова человеческая природа! К тому же,соглашение совместных сбережений ведет к закрытомукнижному бухгалтерскому учету,и заказчик не знает: сколько на самом делепроект стоит для ЭСКО? Основой споров будетогромная разница между восприятием идействительностью. Заказчики (имея дело сЭСКО) полагают, что они просто используютЭСКО для финансирования таким же способом,как сами заимствуют деньги из банка.

 

*этот страх имеет некоторое обоснование. Впервые дни перфоманс-контрактинга, длязаказчика было неясно, зачем покупатьтермостат с таймером за 1000 долларов илишать себя 50% сбережений, получаемых ЭСКО.

 

Несмотря на этизамечания, контракты совместных сбереженийпредоставляют реальные выгоды длянекоторых заказчиков.

 

В случае гарантированных сбережений илиплаты из сбережений, это действительно так.В случае совместных сбережений - нет! ЭСКОфактически является инвестором,принимающим на себя риск инвестора иожидающим возврата, пропорциональногоэтому риску.

 

Так почему это вызывает озабоченность? Дляэтого есть несколько причин.

 

Первая (и основная) выгода сделкисовместных сбережений является ее внебалансовость для заказчика. Давайте определим, чтоподразумевает понятие внебалансовость .Обязательство находится вне баланса,если только текущая частьобязательства (т.е. часть обязательства,оплачиваемая в течение текущего учетногопериода, обычно 1 год) появится в балансовомотчете. Например, предположим, что компанияимеет платежное обязательство, котороетребует от нее выплаты 1000000 долларов втечение последующих 10 лет, следовательно,ежегодные платежи составят 100000 долларов.Если обязательство находится вне баланса,то 100000 долларов выплачиваются в следующие 12месяцев, т.е. 100000 долларов появляются набалансе как текущее обязательство. Обоставшихся же 900000 долларов будут упоминать,но они не будут показаны какдолгосрочное обязательство вбалансе.

 

Среди этих условийи сроков имеется требование поддерживатьопределенные операционные условия, т.е. коэффициентпокрытия или отношение между собственнымии заемными средствами (леверажноеотношение) в капитале. Теперь, если 900000долларов находятся на балансе, леверажноеотношение будет больше, чем если бы их небыло на балансе.

 

Первая,это влияет на доступ компании к капиталу.Давайте рассмотрим пример. Когда компаниязанимает деньги, кредитор предоставляеткредит на определенных условиях и сроках.

 

Втораяпричина связана с корпоративнымуправлением. В больших компаниях, местныеотделения обычно ограничены в том, как онимогут входить в долговые обязательства,поскольку трудно поддерживать финансовоеуправление большой компанией, если местныеотделения свободны в том, чтобы брать в долгбез ограничений. Сделки вне баланса иногдаявляются путем разрешения этого вопроса.*

 

Предположим,что общая сумма акционерного капиталаравна 1000000 долларов и общая сумма заемныхсредств равна 2000000 долларов, тогдалеверажное отношение равно 2, если 900000долларов находятся вне баланса, и равно 2.8,если находятся на балансе. Если соглашениес банком требует, чтобы эта величина была небольше 2.5, то эти 900000 долларов (находятся лиони вне баланса или на балансе) будутбольшой помехой для ликвидности компании.

 

*банкии большие корпорации часто управляют этим,заключая ограничительные соглашения иливедя политику, которая ограничивает илиполностью запрещает внебалансовыеобязательства.

 

Тоже самое вдвойне истинно для случаясубсидий США зарубежным корпорациям. Вобщем, капитал нормируется на основе планови целей. И сделки вне баланса часто являютсяединственным средством обойти эти ограничения.

 

Контракты платы из сбережений

 

Другимважным преимуществом контрактовсовместных сбережений является распределениериска. Учтите,что заказчик ничем не рискует и ЭСКОполностью принимает весь риск на себя. Еслисбережения ниже, чем проектируются,доходность инвестиций ЭСКО ниже, чеможидается. Заказчик не имеет никакихинвестиций, так что он ничего не теряет, атолько получает выгоды от работы нового оборудования.

 

Дополнительно, ЭСКО гарантирует, чтосбережения будет достаточно для оплатыпроекта в течение, скажем, 7 лет. Даже еслисбережений недостаточно для оплаты проекта(включая процент) в течение 7 лет, контрактзавершается и заказчик не имеет никакихобязательств.

 

Контракты платы изсбережений часто называются контрактами первый вышел , работающими скорее каккредит. Давайте рассмотрим проект выше (затратыпроекта равны 500000 долларов; ожидаемыесбережения равны 160000 долларов в год,затраты на M&V равны 5000 долларов в год). Приконтракте платы из сбережений, ЭСКО обычнополучает большую часть или все сбережения (обычно70% и выше), пока не компенсирует свои затратыв 500000 долларов, включая процент.

 

Норма процента для контрактов платы изсбережений изменяется в зависимости оттого, видит ли кредитор для ЭСКО илизаказчика кредитный риск. В общем,текущая стоимость денег оценивается какнеобеспеченный кредит. Поскольку всесбережения предназначены для покрытиязатрат проекта, то этот вид контрактазаключается на более краткие периодывремени, чем другие типы контрактов.

 

Обычно, ЭСКО резервирует за собой правовнедрения дополнительных мероприятий поуменьшению затрат в течение срокаконтракта (за свой счет), пока сбережения недостигнут сумм, достаточных для оплатыпроекта.

 

Что случится, если сбережения будут намноговыше, чем ожидается? Например, если проекттекуще сберегает 200000 долларов в год? В этомслучае проект окупится за 49 месяцев, а не за68 месяцев, что сбережет заказчику примерно 20 месяцев выплатпроцентов и затрат на мониторинг проекта. Ачто случится, если проект сбережет в год не160000 долларов, а только 100000 долларов? В этомслучае, в конце контракта (84 месяца), имелсябы остаточный баланс, приблизительно$ 337000, который ЭСКО обязана полностьюпогасить.

 

Чтобы увидеть, как онработает, рассмотрим таблицу 3-1 ниже,которая показывает первые 11 месяцевамортизации проекта. Если проектвыполняется на оценочном уровне, то проектоплачивается за 68 месяцев, давая ЭСКОпределы безопасности примерно в 16 месяцев.

 

Таблица 3- Пример - частичная амортизация затрат из контракта сбережений

 

Следовательно, если нет явных гарантийсбережений, но имеются неявные гарантии,что ежегодные сбережения составят покрайней мере приблизительно 140000 долларов,то эта сумма сбережений достаточна для того,чтобы полностью оплатить проект через 84месяца.

 

Ежегодные затраты на измерения и верификацию

 

Затраты на проект (основные)

 

Ежегодная норма процента

 

Cрок

 

% сбережений, получаемых ЭСКО

 

Примерные ежегодные сбережения

 

$5000

 

$500000

 

12%

 

7 лет

 

80%

 

$160000

 

основное начальное открытое сальдо

 

месяц

 

процентные затраты

 

(а) = (е)t-1

 

затраты на измерения

 

(b) = 1% от (а)t

 

сумма сбережений ЭСКО

 

(с) = 417 долларов ежемесячно

 

основное начальное закрытое сальдо (е) =

 

(d) = 10667 долларов ежемесячно

 

0

 

(a)t + (b)t + (c)t - (d)t

 

500000

 

(завершение проекта)

 

500000

 

1

 

417

 

5000

 

494750

 

10667

 

494750

 

2

 

417

 

4948

 

489448

 

10667

 

489448

 

3

 

417

 

4894

 

484092

 

10667

 

484092

 

4

 

417

 

4841

 

478683

 

10667

 

478683

 

5

 

417

 

4787

 

473220

 

10667

 

473220

 

6

 

417

 

4732

 

467702

 

10667

 

467702

 

7

 

417

 

4677

 

462129

 

10667

 

462129

 

8

 

417

 

4621

 

456500

 

10667

 

456500

 

9

 

417

 

4565

 

450815

 

10667

 

450815

 

10

 

417

 

4508

 

445073

 

10667

 

445073

 

11

 

417

 

4451

 

439274

 

10667

 

Первое, аналогично другим типамперфоманс-контракта, ЭСКО обязанаобеспечить минимальный уровень сбережений*.

 

Этот тип контрактаимеет ряд преимуществ для заказчика.

 

Третье, если сбережений больше, чемоценено, все преимущества получаетзаказчик.

 

Второе, согласно принципу совместныхсбережений, плата из контрактов сбережений,в общем квалифицируется внебалансно, еслиони хорошо обоснованы.

 

Контракты платы из сбереженийиспользовалась в США в первую очередь для бесприбыльныхучреждений, которые не пользовалисьосвобожденным от налогов финансированием (т.е.для бесприбыльных больниц и университетов.Смотри в главе 6 описание преимуществосвобожденного от налогов финансирования). Этиконтракты были первыми механизмамиперфоманс-контрактинга в Канаде, гдеосвобожденное от налогов финансированиенедоступно.

 

И, четвертое, плата из контрактовсбережений производится при открытомучете (заказчик знает текущие затраты ипотенциальную маржу).

 

Контракты гарантированныхсбережений

 

*общейособенностью этого типа контракта являетсято, что ЭСКО и заказчик совместноиспользуют сбережения, генерируемые втечение периода после оплаты проекта, но доистечения срока гарантий. Объяснение этомузаключается в том, что это предоставляетЭСКО инициативу управления проектом так,чтобы как можно более рано достичьокупаемости.

 

Считается, что финансированиепредоставляется ЭСКО. Этот постулат невсегда верен; фактически, многие контрактыгарантированных сбережений финансируютсязаказчиком, если не полностью, то частично,в виде закупки проекта. Другими словами,баланс заказчика, а не баланс ЭСКО,используется для обеспечения средств вслучае проекта гарантированных сбережений.

 

Контрактыгарантированных сбережений, объясняютбольшинство соглашений по энергосервисумежду ЭСКО и заказчиком. В простейшей форме,ЭСКО гарантирует заказчику, что сбережения,генерируемые проектом, достаточны для того,чтобы заказчик компенсировал все затратына проект. Контракты гарантированныхсбережений сложнее контрактов совместныхсбережений и контрактов платы изсбережений: ЭСКО не инвестирует денежныесредства акционеров в проект. Вместо этого,заказчик предоставляет капитал для проекта,заимствуемый у финансиста третьей стороны.

 

Контракт монтажасам по себе может иметь много форм, оттипового контракта AIA до всестороннегосоглашения, разработанного ЭСКО. В общем, вэтих контрактах имеется ряд спорныхвопросов, которые не возникают в обычныхконтрактах разработки-внедрения.

 

Контракты гарантированных сбереженийобычно состоят из ряда взаимосвязанныхконтрактов. Первый, это контрактразработки-внедрения или контрактмонтажа, который определяет что и какдолжно монтироваться и устанавливаться.Второй, это контракт финансирования,который определяет, как заказчик долженоплачивать проект во времени. И, наконец,это контракт гарантий, в котором ЭСКОгарантирует заказчику соответствующийуровень сбережений.

 

Во втором варианте,заказчик подписывает контрактфинансирования, указывающий, что заказчикне обязан возмещать платежи большие, чемдостигнутые сбережения. Контракт такжеясно указывает, что финансист согласен стем, что право оборота в случае нехваткисбережений принадлежит ЭСКО, а не заказчику.Согласно контракту, финансист берет на себяриск того, что ЭСКО компенсирует затратысвоими гарантиями. Поскольку большая частьзаказчиков более склонна к рискам,свойственным контрактам гарантированныхсбережений, второй вариант встречаетсяболее часто.

 

Контракты финансирования, с другойстороны, изменяются, в зависимости от того,может ли заказчик использовать задержкуплаты как средство вынуждения ЭСКОгарантировать сбережения. В одном варианте(вероятно, наиболее общем), заказчикподписывает финансовое соглашение сфинансистом и ЭСКО предоставляет гарантиизаказчику. Действительно, ЭСКО возмещаетзатраты заказчику в случае, если сбереженияменьше полных затрат (включая обслуживание)проекта. В этом варианте, заказчик неможет законным образом требоватьвозмещения платежей финансистом.

 

Первый тип иногданазывается одновременными гарантиями .Он обеспечивает гарантии сбережений, когдапроект принят заказчиком, но нет никакихгарантий выполнения. Логика при этом такова:если проект внедрен верно, и если заказчикэксплуатирует и обслуживает его правильно,тогда сбережения генерируются.

 

Имеютсядва общих типа гарантий сбережений.

 

Примерами таких проектов могут быть:модернизация освещения, заменахолодильного оборудования и постоянноработающих двигателей. Но такой подходрискован для заказчика в случае, когда работаи обслуживание играют большую роль вполучении сбережений проекта. В соглашениитакого типа, если проект не генерируетгарантированного уровня сбережений, ЭСКОпросто регулирует покупную цену способом,заранее указанным в контракте. Соглашениеже в целом отражает чистую текущуюстоимость нехваток сбережений в течениесрока финансирования.

 

Такой подход хорош для заказчика (с точкизрения минимальности затрат за риск) вслучае проектов, сбережения которых впервую очередь зависят от установленногооборудования, а не от того, какпроизводится работа на этом оборудовании (исбережения не зависят от долгосрочностивнимания управляющего персонала).

 

#да,в одном и том же контракте могут иметь месторазные типы гарантий, объяснением чемуможет быть наличие различных видовизмерений, контролирующих различные типыгарантий сбережений.

 

Второй тип гарантий сбереженийпредоставляет гарантии сбережений наопределенный срок, обычно 5-10 лет. В такомтипе соглашения, называемом действующимигарантиями , сбережения измеряютсяпериодически (часто ежемесячно) и любыеразличия регулируются так, как требуется.Такой тип гарантий наиболее приемлем дляпроектов, оценка сбережений которогосложна или сильно зависит от надежногодолгосрочного обслуживания (и управления).Такие проекты могут включать установкуприводов переменной частоты, системууправления HVAC, системы энергоменеджмента.#

 

Первое, они, в общем, приводят к самымнизким затратам на финансирование проекта.Кстати, долговое финансирование имеетболее низкие затраты, чем акционерноефинансирование. Чем лучше кредит заказчика,тем ниже стоимость капитала. Контрактыгарантированных сбережений работают лучшедля заказчика, нуждающегося в кредите,который имеет избыточную кредитнуюспособность и не собирается использоватьэту способность для энергетическогопроекта. Свободные от налогов субъектымогут часто использовать инструментыосвобожденности от налогов, не прибегая кголосованию на референдуме и еще большеуменьшают свои издержки (смотри главу . Всеэто делает контракты гарантированныхсбережений особенно привлекательными длярегионального и местных бюджетов.

 

Контракты гарантированных сбереженийимеют целый ряд преимуществ.

 

И, третье, сам принцип легко понять илучше принять.

 

Второе, для заказчиков, не имеющих нужд вовнешнем инвестировании, соглашениягарантированных сбережений предоставляютпуть наслаждения собственными средствамибез риска выполнимости проекта.

 

Первое, для гарантирования инвестиций,требуемых для финансирования проекта,используется баланс заказчика. Длясубъектов бюджетной сферы это может бытьобременительной ношей.

 

Однако, имеются и отрицательные сторонысоглашений гарантированных сбережений.

 

Третье, гарантии хороши, пока за нимистоит кредитная сила ЭСКО. Если заказчикпотребует платежей по гарантиям и ЭСКОбудет неспособна удовлетворить гарантии,заказчик вынужден будет обратиться заплатежами к кредитору. Этот риск может бытьсмягчен, как объяснено выше, илипосредством других механизмов, например,аккредитива, чтобы поддержать гарантии #, нотакая стратегия смягчения риска подвергаетсомнению преимущество низких затратсоглашений гарантированных сбережений.

 

Второе, заказчик должен иметь дело не содним, а с двумя субъектами: ЭСКО ифинансистом. Это добавляетадминистративные сложности к сделке,поскольку если заказчик вынужден иметьдело с двумя субъектами, то объем проблемначнет нарастать.

 

#некоторыезаказчики теперь требуют от ЭСКО денежногообеспечения, как средства обеспечениягарантий сбережений.

 

И, четвертое, гарантии изменяются отконтракта к контракту и могут отличатьсядруг от друга тем, например, как измеряютсясбережения, как часто проводятся измерения,как часто производится полная проверка в случае нехватки сбережений и что будет вслучае избытка сбережений (переченьнеполон).

 

Если, с другой стороны, излишки сбереженийидут на резервный счет, который можнодебетовать в случае нехваток сбережений,гарантии для заказчика должна бытьсущественно ниже. Более того, гарантиивообще могут быть ниже для заказчика, еслисбережения могут измеряться только ЭСКО втечение определенного периода. Действующиегарантии обычно используются, когдазаказчик использует ЭСКО для эксплуатацииоборудования.

 

Определение этих ситуаций и возможныхразрешений должно быть учтено в величинегарантий. Если, например, все излишниесбережения назначаются заказчику, полнаяпроверка происходит ежегодно,сбережения измеряются в соответствии сопределенным и строгим протоколом, тогарантии должны быть выше.

 

Контракты CHAUFFAGE

 

Это может увеличить затраты наэксплуатацию. С другой стороны, заказчикчасто выигрывает материально, потому чтопроекты имеют обычно большие сбережения,если ЭСКО измеряет и надзирает в течениедлительного периода работы оборудования.

 

Согласно контракту chauffage ЭСКОсоглашается продать определенным конечнымпотребителям заказчика по заранееопределенным ценам широкий диапазон услуг,который включает текущее техническоеобслуживание и обучение местного персонала.

 

Многие контракты,заключаемые сегодня, осуществляются вформе chauffage -контрактов. Слово chauffage взято из французского языка (егодословный перевод - отопление ) ииспользуется для контрактов с сетями ЦТ,преимущественно заключаемых в Европе. В СШАэто определение обобщено и включает нетолько отопление, но также и другиеэнергетические нужды конечныхпотребителей предприятий.

 

Для заказчиков, имеется целый ряд преимуществ контрактов chauffage :

 

Имеется целый ряд различий между этим видомконтракта и всеми другими контрактами,основанными на сбережениях. Перечислим их:
в контрактах chauffage заказчик платит ЭСКО за свое потребление энергии, а не за оцененные сбережения. Например, ЭСКО может купить и модернизировать энергостанцию заказчика, и продавать заказчику, используемые им тепло и холод в ММБТЕ тепла и тоннах холода.
контракты chauffage предназначены для эксплуатации и обслуживания. Контракты, основанные на сбережениях, обеспечивают лишь обслуживание и никак не поддерживают эксплуатацию.
контракты chauffage намного более длительны (20-30 лет) по сравнению с контрактами, основанными на сбережениях (5-10 лет). Это следствие факта, что контракты chauffage подразумевают большие продажи активов или большие модернизации активов (например, вся тепловая станция или холодильный завод), а контракты, основанные на сбережениях, относятся к специальному целевому финансированию проекта для активов, которыми заказчик продолжает обладать и которые продолжает эксплуатировать (например, холодильник или бойлер);
измерения и верификация (M&V), в общем, намного проще для контрактов chauffage , так как в них продается непосредственно измеряемый товар;
контракты chauffage включают большее количество капитальных проектов, чем проекты, основанные на сбережениях;
контракты chauffage не обязательно приводят к сбережениям заказчика. Иногда, в таких контрактах, основной целью заказчика является сдача в подряд неосновных функций (закупка из внешних источников неосновных функций)\, а не генерация операционных сбережений. Во многих случаях, заказчик стремится уменьшить административное бремя и получить более качественные и надежные услуги, чем он сам может обеспечить для себя;

 

Однако, имеется и ряд недостатков контрактов chauffage :
культурный. Сдача в подряд услуг, такая как chauffage , пока еще нова для рынка Северной Америки;
потеря управления (как и в любой сдаче в подряд услуг);
чрезмерная длительность контракта.

 

нет бремени затрат на неосновные функции;
понижение численности персонала;
отсутствие необходимости в капитальных инвестициях;
не нужно волноваться об измерениях сбережений.
непосредственное. Заказчик платит меньше до того, как ЭСКО завершит монтаж энергоэффективного оборудования

 

Промышленность разработала еще два типаконтрактов, которые используются не оченьчасто: контракты совместных чистыхсбережений и контракты платы засбережения.

 

Малоизвестные братья

 

В контракте совместныхсбережений ЭСКО получает определенныйпроцент ежемесячно измеряемых сбережений.В контракте платы из сбережений, всенепосредственно доступные денежныесредства идут на оплату затрат проекта. Контрактысовместных чистых сбережений находятсямежду этими двумя видами контрактов. Вконтракте совместных чистых сбережений,ЭСКО получает все сбережения до выплатызатрат проекта.

 

Совместные чистые сбережения

 

Одновременно, заказчик готов принятьпреимущества сбережений в течение срокаконтракта в противоположность контрактуплаты из сбережений.

 

Сбережения после выплаты и выше оценочныхразделяются между ЭСКО и заказчиком. Вобщем, ежемесячные платежи покрываюттолько прямые затраты на разработку ивнедрение проекта. Прибыль ЭСКО имеет изсбережений, получаемых выше определенногоуровня сбережений. При таком соглашении,заказчик получает выгоды от более низкихпроцентов на капитал, поскольку риск дляЭСКО понижен.

 

Контрактыплаты за сбережения порожденыпрограммами DSM энергетики и относительноредки между ЭСКО и заказчиками, хотя иобщеприняты между ЭСКО и энергокомпаниямиили между энергокомпаниями и ихзаказчиками (согласно программе Standard Offer DSMили контракту скидок). Согласно контрактуплаты за сбережения, ЭСКО платит заказчикуза поставку определенного количествасбережений#.

 

Плата за сбережения

 

Заказчик получает часть средств,выделяемых ЭСКО и использует их длявнедрения проекта, генерирующегосбережения. Такой подход хорошо работаетдля заказных проектов, генерирующихсбережения. Такой подход хорошо работаетдля заказчиков, имеющих проект, который онихотят внедрить, но не имеют средств длявнедрения.

 

#некоторые ЭСКО затем продает их энергокомпании по различным DSMконтрактам.

 

Если же ввести некоторые объективныедополнительные условия (например, проекттребует особых знаний, которымирасполагает только персонал ЭСКО илиимеются совместные знания, которые ЭСКО неимеет права использовать без разрешенияпромышленника), то проект может бытьвнедрен, но лишь при условии заключенияконтракта платы за сбережения между ЭСКО ипромышленником.

 

Давайте рассмотрим ситуацию, когдапромышленник располагает конкретнымпроектом, который, хотя и привлекателен дляЭСКО, но не соблюдает условиябезубыточности (минимальной доходности)для промышленника. Самим промышленникомэтот проект никогда не будет внедрен,потому что постоянно будет нарушатьсяинвестиционный уровень безубыточности.

 

Имеется целый рядчрезмерно важных вопросов, на которыенеобходим точный ответ, когда предстоитвыбор между вышеописанными различнымифинансовыми подходами.

 

Какой подход наилучший?

 

Почему очень важны именно эти вопросы? Мыуже знаем, что внебалансовоефинансирование сохраняет доступ заказчикак капиталу и упрощает процесс принятияпроекта для организации. По отношению крискам, мы видим, что в контрактах платы изсбережений, совместных сбережений и chauffage ,ЭСКО полностью принимает на себя рисксбережений. В контракте гарантированныхсбережений, заказчик гарантируетвозмещение долгового обязательства,принятого для внедрения проекта, а ЭСКОвозмещает заказчику принятие этого риска,давая гарантии того, что сбережения,необходимые для осуществления платежей,будут выполнены.

 

На чьем балансе находятся активы проекта?Кто на самом деле рискует при выполнениипроекта? Является ли финансированиепроекта особым?

 

Тем не менее, ясно, что заказчик имеет болеебезопасное положение в контрактахсовместных сбережений, гарантированныхсбережений и chauffage . По этой причинетакие контракты более дорогостоящи.

 

Какая разница, принимает ли ЭСКО риск насебя или принимает ли заказчик риск на себя,кто и как возмещает затраты обеспеченияриска? Как мы уже видели, если сбереженияне достигаются и ЭСКО становится банкротом,заказчик обязан оплатить долги. По другомутипу перфоманс-контрактов, заказчик необязан возмещать долг проекта; а в объеме, вкотором контракты ЭСКО подразумеваютимущественный залог для обязательств ЭСКО (коллатеральныеконтракты), кредиторы могут получить доступк правам контракта и проводить прямуюоплату заказчику.

 

Например, если проект финансируется общимидоходными облигациями, не имеет значения,выполняется ли проект или нет. Но, облигациидолжны быть возмещены. И наоборот,модернизация предприятия очистки сточныхвод, финансируемое доходной облигацией,может быть возмещено, только еслипотребители оплачивают свои счета. Ясно,что последнее - более рисковая ситуация, чемпредыдущая, ведь источник дохода болееограничен.

 

Вопрос, является лифинансирование особым для проекта или нет,является важным вопросом диверсификациириска. Если для проекта финансированиеособое, то оплата за финансирование можетбыть утверждена только после полученияопределенных потоков доступных денежныхсредств.

 

Таблица 3-2 ниже проводитсравнение различных моделей перфоманс-контрактов,учитывая три важных вопроса.

 

Большая часть перфоманс-контрактов ЭСКОфинансируется особо, и оплатаобеспечивается выполнением проекта. Еслипроисходит сбой в выполнении проекта (дажеесли подпроекты выполняются), ЭСКО может неоплатить финансирование. Если жефинансирование не определяется проектом,проценты на капитал определенногозаказчика ниже из-за диверсификации риска.

 

Чей баланс?*

 

Таблица 3- Сравнение перфоманс-контрактов

 

Специальное ли финансирование для проекта?

 

Кто принимает на себя перфоманс-риск?

 

ЭСКО

 

совместные сбережения

 

да

 

ЭСКО

 

ЭСКО

 

совместные чистые сбережения

 

да

 

ЭСКО

 

ЭСКО/

 

плата из сбережений

 

ЭСКО

 

Заказчик

 

гарантированные сбережения

 

да

 

ЭСКО/

 

Заказчик

 

да

 

Заказчик

 

Заказчик

 

плата за сбережения

 

нет

 

Заказчик

 

ЭСКО

 

chauffage

 

Нет

 

ЭСКО

 

Будущие модельные подходы

 

*отметим, что ЭСКО, в общем, продает свои права получать платежи от проекта другим сторонам, как средство возмещения оборотного капитала для использования в будущих проектах.

 

Причиной этого были кредитные спорныевопросы. ЭСКО успешно готовилидолгосрочное финансирование проектов (безправа оборота из-за назначения контрактныхправ кредиторам). Но собственники большихжилищных и коммерческих проектов весьимущественный залог закладывают своимкредиторам и ЭСКО часто не способнаполучить преимущественное правополучения имущественного залога (обеспеченноетоварными документами) за оборудование,установленное для таких заказчиков.

 

В течение ряда лет, ЭСКОв значительной мере игнорировали илипроводили мало работ на рынках большойжилищной недвижимости, малых коммерческихили промышленных предприятий, илинебольших жилищ. ЭСКО обычно уклонялись отбольших жилищных или коммерческих проектов,принадлежащих или ограниченнымпартнерствам или с высокой долейзаемных средств.

 

Аренды и прочие финансовые механизмы безправа оборота, используемые ЭСКО, обычноимеют очень малую долю акционерногокапитала. Кредиторы чувствуют себя удобно сбольшими долями заемных средств по тремпричинам.

 

Поскольку единоличныйимущественный залог для финансированияЭСКО является обычным правом по контрактуна устанавливаемое оборудование,такая финансовая структура неудобна (ЭСКОне имеет явного права требовать возвратаоборудования, если у заказчика не хватаетсредств на оплату контракта).Этот тип спорного кредитного вопросаотсутствует и для больших общественныхжилищных проектов, имеющих государственныегарантии (т.е. HUD).

 

Вторая, сроки и условияэтих контрактов защищают их в случаенеплатежей заказчика.

 

Первая, они защищают тех,кого кредитуют и они кредитуют только тех,от кого, как они верят, не будут иметьнеприятностей при получении возвратакредитов.

 

Единственным ответом было бы использованиефинансовых механизмов, имеющих намногоболее высокую смесь активов (от 30% до 50%) иимеющих сроки и условия, обеспечивающиекредитору приемлемую безопасность, даже вслучае частичных неплатежей заказчика.Некоторые ЭСКО используют эти типымеханизмов с некоторым успехом, и они болеечасто используются ЭСКО. Например, многолет назад KENETECH разработала финансовыймеханизм слепого пула (аналогичныйограниченному партнерству на недвижимость)для финансирования проектов.

 

И, третье, они часто разнообразяткредиты, то ли путем объединения их в пул, толи путем создания консорциума (синдицирования).Следовательно, легко понять, почему жилые икоммерческие субъекты с большой долейзаемных средств не подходят к этим типамфинансовых механизмов.

 

Первая, он дорог и сложен.

 

Маловероятно,чтобы этот подход широко использовался вбудущем по целому ряду причин.

 

И, третья, заказчики заинтересованы вовложении своих собственных, а незаемных средств.

 

Вторая, поскольку большая частьинвестиционной собственности перемещаетсяв REITs (Real Estate Investment Trusts), они становятся болееспособными к финансированию.

 

Фирма PacifiCorp была пионером в использованиисчетов за энергию для сбора платежей зауслуги ЭСКО в своей программе FinAnswer.Согласно этой программе, энергокомпаниявнедряет и финансирует улучшения узаказчика. Затем она выставляет счетквартиросъемщику заказчика в течениемногих лет, включая процент. Как толькопроисходит продажа собственности илипередача права собственности,обязательства должны быть либо выкупленыперед продажей или прямо переданы новомувладельцу. Важным было, конечно, то, чтоэнергокомпания имела право прекращатьподачу электроэнергии.

 

В жилищном секторе единственным методомоблегчения финансирования являетсяиспользование оплаченных счетов за энергиюпри сохранении долгосрочного правасобственности.

 

ЭСКО по традиции незаинтересованы в работе с небольшимикоммерческими и промышленнымипредприятиями и небольшими жилищнымисубъектами, поскольку избыточныеоперационные затраты делают проекты в этомсекторе нерентабельными. Однакооперационные затраты в этом секторе могутбыть уменьшены, если кредитныйпредквалификационный отбор упрощается иесли риск кредита и риск выполнимости могутрассматриваться в портфеле из рядапроектов. Кредитный предквалификационныйотбор может быть упрощен на основаниирассмотрения данных, кем-то уже собранных вэлектронном формате.

 

При выполнении этойпрограммы не имелось случаев значительныхнеплатежей потребителей (согласно даннымперсонала PacifiCorp). Замечено, чтоиспользование счетов за энергию какмеханизма сбора улучшает качество кредитадля заказчиков. Сегодня многиеконкурирующие энергопроизводителииспользуют преимущества введения статьиоплаты за сервис в счет за энергию.

 

Например, ЭСКО может обеспечить гарантиисбережений. Сбережения могут быть основанына работе установки, которую ЭСКОэксплуатирует с будущими инспекциямизаказчика и установками таймеровзаказчиком. Или сама ЭСКО может проводитьизмерения и показывать сбережения натекущем оборудовании заказчика, заранееведя статью в контракт примерно следующегосодержания: если сбережения подтверждаются,ЭСКО получает не только за работу, но ичасть тех денежных средств, порождениекоторых ЭСКО гарантировала, но их наличиедо этого не было доказано. Такие соглашениязначительно уменьшают операционныезатраты заказчиков и такие программы дляних более приемлемы.

 

Риск портфеля может быть учтен на основаниипортфеля же, поскольку очень малозаказчиков требует, чтобы их конкретныйпроект был оценен на сбережения. Эти типыопераций могут выглядеть или как простаяаренда или договор об аренде сдолгосрочными гарантиями сбережений.

 



 

Украинская Водная Ассоциация -  - Законы - Чистая вода в Украине - Список учасников конференции. Ежегодно в мире впустую сжигаетсяпорядка 150 млрд куб м газа. Александр Един. Александр Един. Газовый базар Туркменистана.

 

Главная >  Потенциал энергии 

0.009